Kalkulator Kalkulator Saham Saham Opsi

ESO Menggunakan Modefans Black-Scholes perlu menggunakan model penetapan harga opsi untuk membebani nilai wajar opsi saham karyawan mereka ESO Di sini, kami menunjukkan bagaimana perusahaan menghasilkan taksiran ini sesuai peraturan yang berlaku pada bulan April 2004. Opsi Memiliki Nilai Minimum Bila diberikan, ESO khas memiliki nilai waktu namun tidak memiliki nilai intrinsik. Tapi pilihannya bernilai lebih dari tidak ada. Nilai minimal adalah harga minimum yang bersedia dibayar seseorang untuk pilihan Ini adalah nilai yang dianjurkan oleh dua lembar undang-undang yang diusulkan Tagihan kongres Enzi-Reid dan Baker-Eshoo Ini juga merupakan nilai yang dapat digunakan oleh perusahaan swasta untuk menghargai hibah mereka. Jika Anda menggunakan nol sebagai masukan volatilitas ke model Black-Scholes, Anda mendapatkan nilai minimum Perusahaan swasta dapat menggunakan minimum Nilai karena mereka tidak memiliki sejarah perdagangan, yang membuat sulit untuk mengukur volatilitas Legislator seperti nilai minimum karena menghilangkan volatilitas - sumber kontroversi besar - dari persamaan The hig Komunitas h-tech pada khususnya mencoba merongrong Black-Scholes dengan alasan bahwa volatilitas tidak dapat diandalkan Sayangnya, menghilangkan volatilitas menciptakan perbandingan yang tidak adil karena menghilangkan semua risiko. Misalnya, opsi 50 pada saham Wal-Mart memiliki nilai minimum yang sama dengan 50 Pilihan pada saham berteknologi tinggi. Nilai minimum mengasumsikan bahwa saham harus tumbuh paling tidak dengan tingkat risiko-kurang misalnya, imbal hasil Treasury lima atau 10 tahun Kami mengilustrasikan gagasan di bawah ini, dengan memeriksa opsi 30 dengan opsi 10- Tahun dan 5 tingkat risiko dan tidak ada dividen. Anda dapat melihat bahwa model nilai minimum melakukan tiga hal 1 menumbuhkan persediaan pada tingkat bebas risiko untuk jangka penuh, 2 mengasumsikan sebuah latihan dan 3 diskon keuntungan di masa depan. Ke nilai sekarang dengan tingkat bebas risiko yang sama. Mengukur Nilai Minimum Jika kita mengharapkan saham mencapai setidaknya pengembalian yang berisiko dikurangi dengan metode nilai minimum, dividen mengurangi nilai opsi karena pemegang opsi untuk tidak membagikan dividen Dengan kata lain, jika kita asumsikan Tingkat risiko untuk pengembalian total, namun beberapa kebocoran kembali ke dividen, apresiasi harga yang diharapkan akan lebih rendah Model ini mencerminkan apresiasi yang lebih rendah ini dengan mengurangi harga saham. Dalam dua pameran di bawah ini, kita memperoleh rumus nilai minimum Yang pertama menunjukkan bagaimana kita mendapatkan nilai minimum untuk saham non-dividend-paying pengganti kedua menurunkan harga saham menjadi persamaan yang sama untuk mencerminkan efek pengurangan dividen. Berikut adalah rumus nilai minimum untuk saham yang membayar dividen. Harga saham e Euler konstan 2 718 d dividend yield t option term k exercise strike price r risk-less rate Jangan khawatir tentang konstan e 2 718 itu hanya cara untuk menggabungkan dan diskon terus menerus, bukan compounding pada interval tahunan. Black-Scholes Volatilitas Nilai Minimum Kita bisa memahami Black-Scholes sebagai sama dengan opsi nilai minimum ditambah nilai tambah untuk volatilitas opsi semakin besar volatilitasnya, semakin besar nilai tambah Graphi. Secara umum, kita dapat melihat nilai minimum sebagai fungsi slope ke atas dari istilah pilihan Volatility adalah nilai tambah pada garis nilai minimum. Mereka yang cenderung secara matematis mungkin lebih memilih untuk memahami Black-Scholes karena mengambil rumus nilai minimum kita Telah meninjau dan menambahkan dua faktor volatilitas N1 dan N2 Together, ini meningkatkan nilainya tergantung pada tingkat volatilitasnya. Black-Scholes Harus Disesuaikan dengan ESOs Black-Scholes memperkirakan nilai wajar suatu opsi Ini adalah model teoritis yang membuat beberapa Asumsi, termasuk kemampuan perdagangan opsi, yaitu sejauh mana opsi tersebut dapat dieksekusi atau dijual sesuai kehendak pemegang opsi dan volatilitas konstan sepanjang masa opsi Jika asumsinya benar, modelnya adalah Bukti matematis dan keluaran harganya pasti benar. Tapi secara tegas, asumsi mungkin tidak benar. Misalnya, diperlukan harga saham untuk bergerak dalam jalur yang disebut gerakan Brown - sebuah fascinatin. G acak berjalan yang benar-benar diamati dalam partikel mikroskopis Banyak penelitian membantah bahwa saham bergerak hanya dengan cara ini Orang lain menganggap gerak Brown cukup dekat, dan mempertimbangkan Black-Scholes perkiraan yang tidak tepat namun dapat digunakan Untuk pilihan jangka pendek yang diperdagangkan, Black-Scholes memiliki Telah sangat berhasil dalam banyak uji empiris yang membandingkan keluaran harganya dengan harga pasar yang teramati Ada tiga perbedaan utama antara opsi ESO dan opsi perdagangan jangka pendek yang dirangkum dalam tabel di bawah ini secara teknis, masing-masing perbedaan ini melanggar asumsi Black-Scholes - sebuah Fakta yang dipikirkan oleh peraturan akuntansi di FAS 123 Ini termasuk dua penyesuaian atau perbaikan pada keluaran alami model, namun perbedaan ketiga - bahwa volatilitas tidak dapat bertahan selama umur ESO yang tidak biasa - tidak diperhatikan Berikut adalah tiga perbedaan dan Usulan perbaikan valuasi yang diusulkan dalam FAS 123 yang masih berlaku sampai dengan bulan Maret 2004. Perbaikan paling signifikan berdasarkan peraturan saat ini Adalah bahwa perusahaan dapat menggunakan kehidupan yang diharapkan dalam model daripada istilah penuh aktual. Adalah khas bagi perusahaan untuk menggunakan kehidupan yang diharapkan dari empat sampai enam tahun untuk memberi nilai opsi dengan persyaratan 10 tahun Ini adalah perbaikan yang canggung - bantuan band , Benar-benar - karena Black-Scholes memerlukan istilah yang sebenarnya Tapi FASB sedang mencari cara yang semaksimal untuk mengurangi nilai ESO karena tidak diperdagangkan yaitu, untuk mengurangi nilai ESO karena kurangnya likuiditasnya. Kesimpulan - Praktis Efek Black-Scholes sensitif terhadap beberapa variabel, namun jika kita mengasumsikan opsi 10 tahun untuk 1 saham yang membayar dividen dan tingkat risiko 5, nilai minimum mengasumsikan tidak ada volatilitas memberi kita 30 dari harga saham Jika Kami menambahkan volatilitas yang diharapkan dari, katakanlah, 50, nilai opsi kira-kira dua kali lipat menjadi hampir 60 dari harga saham. Jadi, untuk opsi khusus ini, Black-Scholes memberi kita 60 harga saham Tetapi bila diterapkan pada ESO, perusahaan dapat mengurangi Masukan aktual 10 tahun ke kehidupan yang lebih singkat diharapkan Untuk contoh di atas, merah Mengurangi masa pakai 10 tahun sampai kehidupan lima tahun yang diharapkan membawa nilai turun menjadi sekitar 45 dari nilai nominal dan pengurangan setidaknya 10-20 adalah tipikal saat mengurangi istilah ke kehidupan yang diharapkan. Akhirnya, perusahaan akan mengambil alih Pengurangan potongan rambut untuk mengantisipasi kerugian karena perputaran karyawan Dalam hal ini, potongan rambut lebih lanjut dari 5-15 akan umum. Jadi, dalam contoh kita, 45 akan dikurangi lebih lanjut dengan biaya sekitar 30-40 dari harga saham. Setelah menambahkan Volatilitas dan kemudian mengurangkan untuk mengurangi jangka waktu yang diharapkan dan perkiraan kerugian, kita hampir kembali ke nilai minimum. Apa nilai masa depan opsi saham karyawan saya. Opsi saham karyawan yang dikeluarkan oleh perusahaan Anda mungkin tidak dalam jumlah uang Hari ini tapi dengan asumsi tingkat pertumbuhan investasi mungkin bernilai uang di masa depan Gunakan kalkulator ini untuk membantu menentukan opsi saham karyawan Anda mungkin layak untuk diasumsikan nilai perusahaan yang terus meningkat. Informasi ini dapat membantu Anda menganalisis kebutuhan finansial Anda. Berdasarkan informasi dan asumsi yang diberikan oleh Anda mengenai tujuan, harapan dan situasi keuangan Perhitungan tidak menyimpulkan bahwa perusahaan mengasumsikan kewajiban fidusia Perhitungan yang diberikan tidak boleh dianggap sebagai saran keuangan, hukum atau nasehat Selain itu, informasi semacam itu seharusnya tidak Diandalkan sebagai satu-satunya sumber informasi Informasi ini dipasok dari sumber yang menurut kami dapat diandalkan namun kami tidak dapat menjamin keakuratannya Ilustrasi hipotetis dapat memberikan informasi kinerja historis atau terkini Kinerja masa lalu tidak menjamin atau menunjukkan hasil yang akan datang. Tutorial Online 6 Bagaimana Anda Menghitung Biaya Opsi Saham Karyawan. Kami mendiskusikan dampak Opsi Saham Karyawan ESO dalam Lampiran Bab 5, yang berjudul Opsi dan Harapan Saham Karyawan Berinvestasi Pilihan saham dapat mempengaruhi secara material nilai pemegang saham, dan dengan demikian analisis Harapan Harga-Tersirat. Tutorial ini, kami memberikan detail lebih lanjut dan menyediakan data sour Untuk analisis ESO Microsoft Secara khusus, kami menelusuri dua cara utama di mana ESO dapat mempengaruhi harapan proses investasi.1 Opsi saham yang beredar ESO yang sudah dikeluarkan dan saat ini beredar mewakili tanggung jawab ekonomi dari sudut pandang pemegang saham. Jadi, Anda Harus mengurangi ESO yang luar biasa, seperti hutang, dari nilai perusahaan untuk mendapatkan nilai pemegang saham.2 Opsi opsi masa depan Pilihan yang akan diberikan di masa depan merupakan biaya ekonomi yang harus Anda kurangi arus kas masa depan. Kami berjalan melalui kedua perhitungan di bawah Pembaca yang ingin Hitung biaya ESO untuk studi kasus Microsoft ini mungkin juga ingin mendownload spreadsheet yang menyertainya Harap dicatat bahwa angka-angka tertentu dalam tutorial ini mungkin sedikit berbeda dari buku ini, karena kami telah memasukkan beberapa langkah tambahan dalam analisis yang lebih rinci ini. Misalnya, dalam hal ini Latihan, kami menyesuaikan diri dengan fakta bahwa ESO benar-benar sebuah surat perintah Dalam buku ini, kami hanya menyebut ini dalam catatan kaki. Eader yang ingin menganalisis biaya ESO Gateway mungkin ingin mendownload spreadsheet ini. Akhirnya, pembaca yang tertarik untuk mengeksplorasi topik ini lebih lanjut mungkin tertarik dengan Laporan Penelitian Ekuitas CSFB yang panjang mengenai ESO - berjudul A Piece of the Action - yang Dapat diunduh dengan mengklik di sini. Langkah 1 Menilai Opsi Saham yang Luar Biasa. Kami dapat memberi nilai pada tanggung jawab ekonomi bahwa opsi saham beredar menggunakan informasi yang dilampirkan dalam Laporan Tahunan perusahaan. Disini, kami menggunakan perhitungan ini, dengan menggunakan Microsoft sebagai studi kasus. Langkahnya adalah menilai ESO menggunakan metode penentuan harga opsi Black-Scholes Microsoft memberi kami informasi terperinci tentang opsi dalam lima kelompok masing-masing dengan kisaran harga pelaksanaannya sendiri Untuk menghitung nilai Black-Scholes, kita harus menggabungkan informasi ini dengan perkiraan kami mengenai Berikut enam parameter untuk setiap kelompok.1 Harga saham Microsoft ditutup pada 80 00 pada tanggal 30 Juni 2000 Masukkan harga saham di sel C29 dari lembar kerja Input dan tanggal di sel C2 8.2 Karakteristik rata-rata tertimbang dari opsi saham beredar Laporan tahunan dan pengarsipan 10 K SEC memberikan informasi ini untuk setiap kelompok pilihan yang beredar Untuk mengetahui data ini, kami dapat berkonsultasi dengan situs web Investor Relations Microsoft dan melihat halaman 13 dari bagian Financial Review Dalam laporan tahunan fiskal 2000 Secara khusus, lihat tabel di bawah teks Untuk berbagai rentang harga, karakteristik rata-rata tertimbang dari opsi saham beredar pada tanggal 30 Juni 2000 adalah sebagai berikut. Dalam spreadsheet, kirimkan data ini ke dalam sel mulai dari B4 sampai G10. Selain jumlah pilihan yang diberikan dan harga rata-rata latihan rata-rata tertimbang, juga perlu untuk mencatat perkiraan waktu opsi Microsoft melaporkan data ini menunjukkan bahwa Sisa hidup di tahun untuk setiap kelompok opsi yang beredar Kami menggunakan nomor ini untuk menilai ESO perusahaan Perhatikan bahwa kita menggunakan masa pakai kontrak pilihan, bukan kehidupan yang diharapkan Jika kita menggunakan kehidupan yang diharapkan rata-rata 6 atau 7 tahun, yang mana H mengakomodasi kemungkinan latihan awal, nilai setiap opsi kira-kira 10 sampai 20 lebih rendah.3 Rasio bebas risiko Tingkat bebas risiko yang tepat adalah tingkat yang terkait dengan keamanan kupon nol bebas risiko dengan tingkat kematangan yang sama dengan Pilihan Misalnya, untuk menggunakan terminal Bloomberg untuk mendapatkan hasil dari tagihan Treasury tanpa kupon yang berakhir dalam setahun, ketik B mm dan tekan tombol Perhatikan bahwa mm adalah singkatan dari bulan kadaluwarsa T-bill. Dalam praktiknya, gunakan Tingkat pengembalian obligasi treasury pemerintah lima tahun akan mendekati jumlah ini Sumber untuk obligasi treasury sepuluh tahun termasuk. CBS Marketwatch Bahkan pengguna yang tidak terdaftar dapat menggunakan kutipan obligasi bebas CBS MarketWatch dengan mengklik di sini. New York Times Setiap pengguna dapat Lihat Tres Yield 10yr di halaman depan situs web New York Time dengan mengklik di sini Untuk mendapatkan rincian lebih lanjut tentang obligasi treasury pemerintah lima tahun, Anda dapat mendaftar secara gratis. Wall Street Journal Membayar pelanggan ke online WSJ. Layanan bisa ditemukan Kutipan untuk langkah-langkah tingkat suku bunga utama. Praktik umum lainnya adalah menggunakan tingkat risiko bebas yang diasumsikan oleh perusahaan. Meskipun ini mungkin jalan pintas yang dapat diterima, nilai ESO dapat berubah jika suku bunga berfluktuasi atau jika perusahaan memilih tingkat bebas risiko yang tidak tepat Anda dapat menemukan bahwa perusahaan mengasumsikan suku bunga bebas risiko pada paragraf terakhir halaman 13 dari bagian Tinjauan Keuangan dalam laporan tahunan fiskal 2000 Lampirkan nomor ini ke dalam sel C30 dari lembar kerja Input 4. Volatilitas Parameter ini mengacu pada volatilitas yang diharapkan secara teknis. , Standar deviasi dari underlying stock Nomor ini harus dimasukkan ke dalam sel C31 dari lembar kerja Inputs yang mengungkapkan perkiraan volatilitas mereka sendiri, yang dapat menjadi titik awal untuk analisis ini. Namun, seperti pada tingkat bebas risiko, perusahaan memiliki insentif Untuk memilih tingkat volatilitas yang lebih rendah, jadi dengan menggunakan perkiraan perusahaan dapat menyebabkan nilai yang lebih rendah dari opsi yang beredar Titik data ini juga dapat ditemukan pada p Alinea halaman 13 dari bagian Tinjauan Keuangan dalam laporan tahunan fiskal 2000.5 Hasil dividen ● Ini sama dengan dividen yang diperkirakan tahun depan per saham dibagi dengan harga saham Perhatikan bahwa ini mengasumsikan bahwa perusahaan memiliki imbal hasil dividen konstan atas opsi s Hidup Sebagai alternatif, asumsi ini dapat diendapkan dengan mengasumsikan hasil dividen adalah nol dan menurunkan harga saham dengan nilai sekarang dari pembayaran dividen masa depan yang diharapkan selama masa opsi. Kita dapat menemukan dividen untuk saham di banyak sumber termasuk Yahoo dan CBS Marketwatch Masukkan dividen dalam dolar ke dalam sel C32 dari lembar kerja Input. Dengan menggunakan masukan ini, kita dapat menghitung nilai setiap kelompok opsi saham karyawan Microsoft. Untuk mengilustrasikan metodologi ini, sisa tutorial tentang ESO yang beredar ini mengembangkan Microsoft ESO Studi kasus yang dijelaskan dalam lampiran Bab 5, dengan fokus pada penilaian kelompok ESO fiskal 2000 Microsoft dengan harga pelaksanaan berkisar antara 83 29 a 119. Ada empat langkah utama.1 Penilaian Black-Scholes Laporan Tahunan 2000 Microsoft menunjukkan bahwa perusahaan memiliki sekitar 166 juta dari ESO ini beredar. Perusahaan juga mengungkapkan masukan yang digunakannya untuk menghitung nilai Black-Scholes tahunannya. Opsi hibah Untuk keperluan latihan ini, kami menilai ESO yang beredar dari Microsoft menggunakan perkiraan yang sama ini melihat Tabel 1. Karakteristik ESO Microsoft dengan Harga Latihan antara 83 29 dan 119 13, Fiskal 2000.Range of Exercise Prices. Source SEC filings Dan analisis. Rumus Black-Scholes memberi tahu kita bahwa opsi panggilan dengan karakteristik ini memiliki nilai 41 41 Sepintas lalu, nampaknya kita harus melipatgandakan nilai ini berapa banyaknya pilihan yang beredar dan dapatkan jawaban kita Namun, kita harus membuat Jumlah penyesuaian tambahan dan kemungkinan besar.2 Karyawan yang meninggalkan sebelum opsi mereka Rompi Sebagian besar perusahaan menggunakan ESO sebagai alat untuk mempertahankan karyawan yang berharga. Jadi, pilihan biasanya terstruktur sehingga dapat Seorang karyawan yang meninggalkan perusahaan harus kehilangan pilihan yang tidak teralihkan Sementara kehilangan karyawan yang berharga tidak membantu perusahaan, para pemegang saham mendapatkan keuntungan sebagian dari opsi yang dihasilkan untuk mengorbankan efek ini, kami memperkirakan berapa lama setiap kelompok opsi sebelum menjadi Sepenuhnya vested Kemudian, dengan menggunakan perkiraan kami tentang seberapa sering karyawan meninggalkan perusahaan, kami memperkirakan berapa banyak ESO dalam grup tertentu akan ada pada saat kadaluarsa Kami kemudian memperbanyak jumlah ini yang diharapkan dari pilihan pada tanggal kadaluwarsa dengan perkiraan perusahaan Setiap pilihan nilai Black-Scholes untuk mendapatkan perkiraan awal nilai ESO tersebut. Kami menerapkan teknik ini untuk studi kasus kami tentang ESO Microsoft dengan harga pelaksanaan antara 83 29 dan 119 13 ESO ini memiliki perkiraan umur 8 6 tahun berikutnya. Langkahnya adalah memperkirakan periode vesting dari pilihan Microsoft yang khas. Kesalahan yang diberikan selama dan setelah 1995 umumnya berlangsung selama empat setengah tahun dan berakhir tujuh tahun dari tanggal gra Nt, sementara opsi tertentu rompi selama tujuh setengah tahun dan akan berakhir setelah sepuluh tahun. Memilih perkiraan titik di sini akan agak subjektif, karena perusahaan memberi kita rentang antara 4 sampai 7 tahun untuk jadwal vesting ESO-nya. Akan condong ke ujung bawah kisaran lima tahun karena teks tersebut menyiratkan bahwa sebagian besar pilihan adalah jenis yang akan di rencanakan dalam 4 tahun. Dengan menggunakan perkiraan ini, dan dengan asumsi bahwa sebagian besar opsi akan berakhir dalam 10 tahun, hanya opsi yang memiliki Kurang dari 5 tahun sampai kadaluwarsa akan sepenuhnya dipegang. Dengan demikian, kita dapat menyimpulkan bahwa opsi ini dengan masa kontrak 6 6 tahun memiliki 3 6 tahun sebelum mereka benar-benar berada di bawah vested. Pada spreadsheet, kemudian, masukkan periode vesting pilihan yang diasumsikan ke dalam sel C27 dari lembar kerja Masukan. Langkah selanjutnya adalah memperkirakan jumlah opsi yang dihilangkan karyawan Microsoft setiap tahun Untungnya, Microsoft mengungkapkan jumlah opsi yang beredar, bersamaan dengan hibah, pembatalan, dan latihan opsi tahunan. Lihat informasi ini di halaman 13 dari bagian Tinjauan Keuangan dalam laporan tahunan fiskal 2000 di tabel pertama di halaman itu Masukkan informasi ini ke dalam lembar kerja Masukan di sel mulai dari C17 sampai D22. Dengan menggunakan informasi ini, kita dapat membagi jumlah Opsi dibatalkan setiap tahun dengan rata-rata opsi yang beredar sepanjang tahun untuk menghitung tingkat diskonto opsi yang kami lihat lihat Tabel 2.Table 2 Perkiraan Opsi Penyisihan Opsi Tahunan Microsoft. Perusahaan Sumber Daya SEC pengajuan Catatan Rata-rata Jumlah Opsi Selama Tahun Sama dengan Rata-rata awal dan akhir opsi yang beredar untuk tahun tertentu. Kita dapat melihat bahwa karyawan Microsoft biasanya kehilangan antara 2 7 dan 5 0 dari total opsi yang beredar setiap tahunnya. Dengan rata-rata sederhana dari rentang yang ketat ini, kita sampai pada perkiraan sekitar 3 6 untuk Opsi tahunan Microsoft churn Dengan tidak adanya opsi reload di mana manajemen membatalkan semua opsi dengan harga pelaksanaan di atas harga dan penggantian tertentu. Jika mereka memiliki pilihan dengan harga latihan yang lebih rendah, kita dapat menggunakan nomor ini sebagai proxy untuk persentase pilihan yang dibatalkan setiap tahun. Kita kemudian dapat menggunakan perkiraan ini untuk menyimpulkan berapa banyak dari opsi ini yang benar-benar ada saat mereka benar-benar terikat untuk melakukan ini, Kami menggunakan rumus berikut ini. Dengan memasukkan formula ini ke dalam kelompok pilihan kami, kami melihat bahwa Pilihan Vested yang Diharapkan 166 juta x 100 - 3 6 meningkat menjadi kekuatan 3 6 tahun, atau 146 juta Dengan nilai Black-Scholes 41 41 per Pilihan, kami memperkirakan bahwa kelompok tersebut memiliki opsi pretax yang diharapkan setara dengan nilai 6 0 miliar. Dengan demikian, perkiraan opsi penyitaan mengurangi nilai kelompok sekitar 12,3. Efek dilutif opsi saham karyawan Dalam Catatan Kaki 11 dari Bab 5, kami mencatat bahwa Secara teknis, opsi saham karyawan bukanlah opsi - mereka akan memberikan jaminan di sini, kami memberikan rincian lebih lanjut tentang bagaimana melakukan penyesuaian ini. Secara khusus, ESO akan selalu bernilai sedikit kurang dari opsi yang setara dengan pilihan reguler dengan Karakteristik serupa Hal ini karena ESO memaksa perusahaan untuk mengeluarkan saham yang dilutif, yang menurunkan nilai setiap saham biasa yang ada Sebaliknya, opsi reguler ditulis pada saham yang ada, jadi bila opsi reguler dilakukan, perusahaan tidak menerbitkan Setiap saham tambahan yang dilutif. Pakar penyerapan telah menurunkan formula untuk menghitung efek ini. Kita dapat menggunakan faktor konversi waran untuk menghitung secara tepat berapa banyak ESO layak dilakukan. Namun, kita perlu memperkirakan pengenceran yang terjadi saat karyawan menerapkan pilihan di Setiap tahap ESO Untuk kelompok pilihan ini, kita perlu menghitung berapa banyak saham yang akan ada saat karyawan menjalankan semua pilihan pribadi dengan harga pelaksanaan yang lebih rendah. Lihat Tabel 3.Table 3 Pengenceran dari Latihan Pilihan Vested. Harga Latihan. Sumber Perusahaan SEC Pengajuan dan analisis. Jika karyawan menjalankan semua ESO dengan harga pelaksanaan yang lebih rendah, 5 933 miliar saham akan beredar Karena ada 145 juta ESO yang diharapkan akan menjadi fu Dengan ini, kita dapat menggunakan dua angka ini untuk menyimpulkan faktor konversi surat perintah dan memberi nilai berapa nilai ESO benar-benar layak. Dengan menggunakan persamaan di atas, faktor konversi waran adalah 1 dibagi dengan jumlah 1 145 juta 5 933 miliar, atau 97 6 Setiap ESO bernilai hanya 97 6 dari nilai Black-Scholes yang dihitung 41 41, atau 40 42 Jadi, nilai yang tidak disesuaikan dari kelompok surat perintah ini adalah 145 juta ESO kali 40 42, atau sekitar 5 9 miliar lihat Tabel 4.Range of Exercise Harga. Nilai Call Option Equivalent. Perkiraan Jumlah Pilihan pada Periode Vesting End. Warrant Conversion Factor 1 1 q. Fair Nilai Pasar Dari Setiap Waran. Expected Pre-Tax ESO Value. Source Company SEC pengarsipan dan analisis.4 Pengurangan pajak dari suatu Nilai intrinsik ESO pada tanggal latihan Akhirnya, kita harus memperhitungkan manfaat yang akan diambil perusahaan dari penghematan pajak IRS memungkinkan perusahaan mengurangi nilai intrinsik dari opsi manapun dari pendapatan sebelum pajak sepanjang tahun di mana karyawan mempraktikkannya. Thi S menurunkan biaya opsi kepada perusahaan dengan menghitung nilai Black-Scholes pada tingkat pajak marjinal. Dengan demikian, untuk menghitung nilai pajak opsi pajak yang diharapkan, kami mengalikan nilai ESO preteline yang diharapkan dengan kuantitas satu dikurangi 35 Ini mengurangi nilai kelompok ini dari 5 9 miliar menjadi 3 8 miliar. Jika kita mengulangi latihan ini untuk semua enam kelompok ESO Microsoft, kami menghasilkan nilai preteline total sekitar 45 5 miliar dan nilai pajak setelah pajak Sekitar 29 5 miliar. Langkah 2 Menilai Hibah Opsi Saham Masa Depan. Pengungkapan yang dimandatkan oleh Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan PSAK 123 juga memungkinkan kita menghitung nilai hibah opsi saham tahunan historis Di sini, kami memerinci langkah-langkah spesifik yang diperlukan untuk melakukan analisis ini. Studi kasus Microsoft kami, kami menerapkan metodologi kami untuk menghargai hibah opsi saham tahunan Microsoft.1 Penilaian Black-Scholes SFAS 123 mewajibkan setiap perusahaan menghitung nilai opsi per opsi Black-Scholes Dari hibah opsi saham tahunan Ini juga mensyaratkan pengungkapan masukan ke dalam formula Black-Scholes Sebagai contoh, halaman 13 dari Laporan Tahunan Microsoft 2000 menyatakan bahwa opsi opsi saham tahunan 2000 memiliki nilai opsi per opsi Black-Scholes sebesar 36 67 Seperti pilihan yang beredar, kita dapat menggunakan informasi yang diungkapkan bersama dengan beberapa asumsi untuk menghitung nilai opsi opsi Black-Scholes Karena kita akan mengikuti asumsi Microsoft di sini, kita dapat menerima penilaian perusahaan terhadap hibah opsi saham tahunannya. 2 Karyawan yang meninggalkan sebelum ranjau pilihan mereka Kami memperkirakan bahwa karyawan Microsoft cenderung kehilangan sekitar 3 6 opsi yang beredar setiap tahun. Dengan menerapkan tarif churn ini pada jumlah ESO yang diberikan setiap tahun, kami dapat memperkirakan berapa banyak opsi yang kami harapkan akan benar-benar ada saat mereka menjadi benar-benar Dengan menggunakan perkiraan kami periode vesting lima tahun dan opsi hidup 10 tahun, kami mengikuti metode yang sama seperti yang diuraikan sebelumnya untuk sampai pada perkiraan berikut. Perkiraan Microsoft Diperkirakan Jumlah ESO yang Diharapkan pada Periode Vesting Akhir, 1997-2000 dalam jutaan. Sumber pengarsipan SEC.3 Efek dilutif opsi saham karyawan Selanjutnya, kami memperkirakan efek dilutif dari hibah opsi ESO tahunan, mengikuti prosedur yang sama seperti yang diuraikan sebelumnya. Untuk melakukan ini, kita harus menghitung formula faktor konversi surat wasiat. Satu-satunya perubahan utama adalah bahwa kita harus memperkirakan jumlah saham yang akan ada saat karyawan menerapkan ESO tahun tertentu. Misalnya, dengan melihat hibah ESO 2000, kita harus berasumsi Bahwa semua opsi yang beredar akan dilakukan sebelum karyawan melaksanakan ESO yang baru diberikan pada tahun 2000 Setelah karyawan melaksanakan seluruh 795 juta dari jumlah ESO yang beredar yang diharapkan akan menjadi hak karyawan dan dilaksanakan, jumlah saham yang diharapkan akan meningkat dari jumlah saham dasar 5 283 miliar menjadi 6 115 miliar Dengan 252 juta pilihan dari hibah 2000 yang diharapkan dapat menjadi hak, kita dapat menghitung faktor konversi waran sebesar 96 0. Dengan perhitungan Black-Scholes Nilai opsi setara 36 67 untuk ESO yang diberikan pada tahun 2000, ini diterjemahkan ke dalam nilai ESO preteline yang diharapkan sebesar 36 67 kali 96 0, atau 35 20 per ESO.4 Pengurangan pajak nilai intrinsik ESO pada tanggal latihan Akhirnya, kami menyesuaikan ini Nilai untuk penguraian pajak nilai intrinsik ESO pada saat latihan Hal ini menurunkan biaya opsi kepada perusahaan dengan jumlah tarif pajak marjinal Pada tingkat pajak 35, ini diterjemahkan menjadi nilai 35 20 kali 65, atau 22 Dengan 252 juta opsi yang diharapkan menjadi hak, kita dapat menghargai nilai setelah pajak yang diharapkan dari nilai ekonomi hibah opsi 2000 di 252 juta kali 22 88, atau 5 8 miliar. Dengan melakukan latihan ini selama beberapa tahun terakhir, kita sampai pada Berikut perkiraan untuk nilai hibah dari tahun 1996 sampai 2000.Microsoft's diharapkan setelah pajak nilai ekonomi yang disampaikan kepada karyawan, 1996-2000 Weighted nilai hitam-Scholes rata-rata.